Американские компании тратят миллиарды на ИИ, а кто-то зарабатывает на этом по-настоящему странным образом. Один из игроков — дата-центровая компания CoreWeave. На первый взгляд всё идеально: среди клиентов Microsoft, OpenAI и Meta*, выручка $1,4 млрд за квартал, акции увеличились с момента IPO.
Но при ближайшем рассмотрении картина тревожная. CoreWeave почти не приносит прибыли, погрязла в долгах и строит дата-центры для компаний, которые могут стать её конкурентами. При этом сама CoreWeave сильно зависит от NVIDIA, которая выступает одновременно и инвестором, и клиентом, и поставщиком.
Другими словами, CoreWeave представляет собой платформу для рискованных ставок на ИИ: она берёт на себя расходы и риски, пока большие игроки вроде Microsoft и OpenAI строят свои центры. А если что-то пойдёт не так — например, клиенты решат не продлевать контракты, или доходы замедлятся — CoreWeave может оказаться с серьезными долгами.
Всё это не мешает инсайдерам продавать акции на миллиарды долларов. Bloomberg и аналитики уже сравнивают модель с «пузырём» и говорят, что выигрывает в этой игре на самом деле NVIDIA. Она продаёт свои чипы, получает прибыль и держит рынок под контролем, не рискуя долгами CoreWeave.
Так что CoreWeave — компания, которая вроде бы кормит всех вокруг суперкомпьютерной мощью, но сама живёт на крайних долгах и ставках. Если ИИ-бум будет медленным или клиенты развернут собственные дата-центры, эта «золотая жила» может оказаться вовсе не золотой.
*признана экстремистской организацией на территории России